Danemark : Le contexte économique

Les indicateurs économiques

Petit pays à l'économie ouverte et à la balance des paiements structurellement excédentaire, le Danemark, bien que prospère, est très dépendant du commerce extérieur. Néanmoins, le pays a relativement bien résisté aux défis liés à la pandémie et n'a été que marginalement affecté par les effets de l'invasion de l'Ukraine par la Russie. Après avoir augmenté de 2,5 % en 2023, la croissance a été estimée à 1,9 % en 2024 par le FMI (2,4 % selon la Commission européenne), les exportations nettes étant le principal moteur de la croissance. Pour 2025 et 2026, on s'attend à une contribution réduite du secteur pharmaceutique, qui s'approche de ses niveaux de production maximum. En revanche, la demande intérieure devrait jouer un rôle plus important, sous l'effet de la baisse des taux d'intérêt, de l'augmentation des salaires réels, de l'amélioration de la confiance des consommateurs et de l'assouplissement de la politique budgétaire. La Commission européenne prévoit une croissance de 2,5 % en 2025 et de 1,8 % en 2026, avec des contributions significatives du champ gazier de Tyra en 2025. Les principaux risques à court terme sont les tensions géopolitiques et le fléchissement de la demande mondiale, tandis que la croissance du PIB à long terme sera confrontée à des défis liés à une démographie défavorable.

Les comptes publics du pays sont plutôt sains, avec l'un des ratios dette/PIB les plus bas d'Europe : bien que les mesures prises par le gouvernement pour faire face à la pandémie aient entraîné une augmentation ces dernières années, le ratio s'élevait à environ 28,2 % en 2024 et devrait suivre une tendance à la baisse (27,3 % en 2025 et 27,1 % en 2026 - FMI) grâce à la poursuite des excédents primaires et à la croissance du PIB nominal. En 2024, le gouvernement a enregistré un excédent de 2,3 % du PIB, les dépenses modestes étant soutenues par un faible taux de chômage et une forte croissance des revenus. L'orientation budgétaire est restée expansionniste. En 2025, l'excédent devrait tomber à 1,5 % du PIB, en partie à cause de la réforme de l'impôt sur le revenu des personnes physiques et de l'augmentation des dépenses publiques, y compris les dépenses militaires. En 2026, l'excédent public devrait encore diminuer pour atteindre 0,9 %, principalement sous l'effet du vieillissement de la population (données de la Commission européenne). En 2024, le taux d'inflation mensuel enregistré de l'IPCH était nettement inférieur à la moyenne de la zone euro, principalement en raison d'une répercussion plus rapide de la baisse des prix de l'énergie. L'inflation des services est restée plus élevée que l'inflation globale, mais a également diminué de manière significative tout au long de l'année. L'inflation pour 2024 devrait s'établir en moyenne à 1,3 %, puis passer à 1,9 % en 2025 et à 1,7 % l'année suivante, en raison des prévisions de baisse des prix de l'énergie et des denrées alimentaires et d'une diminution des pressions à la hausse sur les salaires (Commission de l'UE).

L'économie danoise se caractérise par une répartition équitable des revenus et des mesures sociales importantes de la part du gouvernement, avec l'un des PIB par habitant les plus élevés au monde (71 978 USD PPA en 2025, FMI). La croissance de l'emploi est estimée à 0,8 % en 2024 et devrait se poursuivre, quoique plus modestement, en 2025 et 2026. Le ralentissement de la croissance de l'emploi a permis d'atténuer les pressions sur le marché du travail, grâce à l'afflux de travailleurs étrangers. L'année dernière a été marquée par d'importantes augmentations de salaires, en partie grâce aux résultats des négociations salariales collectives de 2023, qui ont permis de compenser les pertes de salaires réels dues à l'inflation. En 2025, de nouvelles conventions collectives sur le marché du travail privé devraient être négociées. Dans l'ensemble, le taux de chômage est passé de 5,1 % en 2023 à 5,8 % en 2024 et devrait se stabiliser à ce niveau en 2025 et 2026.

Indicateurs monétaires	2016	2017	2018	2019	2020
Couronne danoise (DKK) - Taux de change annuel moyen pour 1 MAD	0,69	0,68	0,67	0,70	0,69

Source : Banque Mondiale - Dernières données disponibles.

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