Hongrie : Le contexte économique

Les indicateurs économiques

Reprenant les tendances observées ces dernières années, le PIB de la Hongrie a fortement rebondi après l'atténuation de la pandémie de COVID-19. Néanmoins, l'économie du pays s'est contractée pendant quatre trimestres consécutifs de la mi-2022 à la mi-2023 en raison d'une inflation élevée, de politiques budgétaires et monétaires plus strictes et d'une demande extérieure atone. La Hongrie est à nouveau entrée en récession technique au troisième trimestre 2024. La consommation a augmenté régulièrement en raison de la résilience du marché du travail, des fortes augmentations de salaires et de la politique monétaire accommodante. Cependant, l'investissement est resté faible en raison du report de projets publics et de la baisse du climat des affaires. Les exportations ont été entravées par la faiblesse de la demande des partenaires commerciaux, en particulier pour les machines et les équipements de transport. Pour l'ensemble de l'année, la croissance a été estimée à 0,6 % par la Commission européenne, avec une projection de 1,8 % en 2025 et de 3,1 % en 2026, grâce à une forte consommation soutenue par la croissance des revenus réels et la baisse du taux d'épargne des ménages. La croissance de l'investissement pourrait se heurter à des difficultés en raison des incertitudes qui pèsent sur le secteur automobile. Les exportations devraient augmenter progressivement, stimulées par les investissements étrangers dans l'industrie manufacturière, tandis que la reprise de la demande intérieure est susceptible d'accroître les importations et de réduire l'excédent de la balance courante.

Le déficit budgétaire de la Hongrie est passé de 6,7 % du PIB en 2023 à 5,4 % en 2024, grâce à la réduction des subventions aux services publics, au report des investissements publics et à un rebond modéré des recettes fiscales. Le coût net de l'atténuation des prix de l'énergie est passé de 1,6 % à 0,9 % du PIB. Le déficit devrait encore se réduire pour atteindre 4,6 % en 2025 et 4,1 % en 2026. La politique budgétaire devrait être expansionniste, avec une croissance modérée des dépenses primaires et une baisse des coûts d'intérêt. Les dépenses d'investissement devraient augmenter progressivement, tandis que la suppression progressive des impôts exceptionnels pourrait réduire les recettes de 0,6 point de pourcentage du PIB en 2025. Le ratio dette/PIB de la Hongrie a atteint 74,5 % en 2024, sous l'effet d'un déficit budgétaire élevé et de l'achat de l'aéroport de Budapest. Il devrait rester à 74,5 % en 2025 avant de diminuer à 73,8 % en 2026, soutenu par une forte croissance du PIB nominal. L'inflation basée sur l'IPCH est tombée de 17,0 % en 2023 à 3,0 % en septembre 2024, les effets des précédentes hausses des prix de l'énergie et des denrées alimentaires et des problèmes de la chaîne d'approvisionnement s'étant atténués. Toutefois, l'inflation hors énergie et alimentation est restée élevée, à 5,6 %, en raison des effets de l'inflation passée sur les services, de la forte croissance des salaires, de l'augmentation de la demande des consommateurs et de la dépréciation de la monnaie. L'inflation sous-jacente devrait progressivement ralentir à mesure que les prix des produits de base et la croissance des salaires diminuent. L'inflation IPCH devrait passer de 3,8 % en 2024 à 3,6 % en 2025 et 3,2 % en 2026 (données de la Commission européenne).

Le taux de chômage a augmenté pour atteindre 4,4 % en 2024, contre 4,1 % l'année précédente (FMI). À mesure que l'économie se redresse, la demande de main-d'œuvre devrait augmenter, entraînant une baisse progressive du taux de chômage. Alors que le marché du travail se resserrera, la croissance des salaires nominaux devrait ralentir en 2025 et 2026, à mesure que l'impact des augmentations antérieures du salaire minimum s'estompera. Globalement, le PIB par habitant de la Hongrie est estimé à 49 150 USD en 2024, ce qui reste inférieur à la moyenne de l'UE (62 660 USD - FMI), tandis que 20 % de la population était menacée de pauvreté ou d'exclusion sociale en 2023 (HCSO, dernières données disponibles).

Indicateurs monétaires	2016	2017	2018	2019	2020
Forint hongrois (HUF) - Taux de change annuel moyen pour 1 MAD	28,70	28,32	28,79	30,28	32,43

Source : Banque Mondiale - Dernières données disponibles.

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