Kenya : Le contexte économique

Les indicateurs économiques

Le Kenya a connu une décennie de forte croissance économique qui lui a permis d'accéder au statut de pays à revenu intermédiaire. Son économie est l'une des plus dynamiques d'Afrique subsaharienne et la croissance n'a été que partiellement affectée par la pandémie de grippe aviaire, le PIB se contractant de 0,3 %. Le pays a retrouvé le chemin de la croissance en 2021 (7,5 %) et en 2022 (4,8 % selon les estimations du FMI), avec une accélération à environ 5 % en 2023 grâce à une reprise de l'agriculture, après deux années consécutives de baisse de la production, ainsi qu'à la force et à la résilience soutenues du secteur des services. Toutefois, l'industrie manufacturière a été confrontée à des difficultés liées à la hausse des coûts de production et à l'augmentation des coûts des intrants et des emprunts. Le climat des affaires s'est détérioré en raison de divers facteurs, notamment les tensions politiques, l'affaiblissement de la monnaie et le ralentissement de l'économie mondiale. En conséquence, l'activité industrielle s'est ralentie, ce qui a modéré la croissance du secteur des services. Le FMI prévoit que le PIB réel augmentera d'environ 5,3 % en 2024 et 2025, en partie grâce aux investissements du secteur privé et à une reprise de la consommation privée.

En ce qui concerne les finances publiques, le besoin de financement extérieur souverain du Kenya a bondi au cours de l'exercice fiscal se terminant en juin 2024 (FY24) pour atteindre environ 5,5 milliards USD (5,4 % du PIB), contre 2,6 milliards USD en FY23 (2,8 % du PIB), principalement en raison de l'augmentation du remboursement du principal, y compris le remboursement d'un euro-obligation de 2 milliards USD prévu pour juin 2024. Un taux de change plus faible, en baisse d'environ 4 % par rapport au dollar américain depuis le début de l'exercice 24, exacerbe les problèmes de service de la dette, la moitié de la dette publique étant libellée en devises étrangères. Fitch prévoit que le gouvernement s'acquittera de ses obligations de financement au cours de l'exercice 24 grâce à une combinaison de prêts officiels et d'emprunts commerciaux. Les contraintes de financement extérieur ont accru la dépendance du gouvernement à l'égard du financement intérieur, ce qui a entraîné une hausse des coûts d'intérêt. Le déficit budgétaire du gouvernement s'est contracté à 5,6 % du PIB au cours de l'exercice 23, contre 6,2 % au cours de l'exercice 22. Malgré les pressions persistantes sur les dépenses et les obstacles juridiques aux efforts de réforme des recettes, le gouvernement vise à maintenir l'assainissement budgétaire au cours de l'exercice 24, Fitch prévoyant un déficit budgétaire de 5,2 % du PIB, suivi de 4,4 % au cours de l'exercice 25, à mesure que les réformes des recettes prennent de l'ampleur grâce à des mesures fiscales et non fiscales, accompagnées d'une réduction marginale des dépenses. La sous-performance persistante du recouvrement des recettes et les pressions importantes sur les dépenses ont entraîné une augmentation de la dette publique ces dernières années, le ratio dette/PIB passant de 67,6 % un an plus tôt à 71,8 % au cours de l'exercice 23. À la fin de l'exercice 23, près de la moitié de la dette publique était libellée en devises étrangères, ce qui l'exposait au risque de change. La dette publique devrait encore augmenter au cours de l'exercice 24 pour atteindre 73,8 % du PIB, en partie à cause de la dépréciation de la monnaie. Toutefois, on s'attend à une légère baisse au cours de l'exercice 25, car les réformes des recettes prennent effet et la croissance du PIB reste robuste (Fitch Ratings). Le ralentissement des prix des denrées alimentaires, associé à la hausse de 175 points de base du taux directeur de la Banque centrale du Kenya (CBK) en juin 2023, a contribué à ramener le taux d'inflation dans la fourchette cible de la CBK en juillet 2023. Cependant, en novembre 2023, l'inflation reste élevée à 6,8 %, vers la limite supérieure de la fourchette cible de la CBK. Cette situation est en partie attribuée à l'augmentation des tarifs de l'électricité et à la mise en œuvre d'une TVA de 16 % sur les produits pétroliers. En décembre 2023, la CBK a encore relevé le taux directeur de 200 points de base pour le porter à 12,5 % (Banque mondiale).

Le taux de chômage était estimé à 5,6 % en 2022 (Banque mondiale). La population active totale du Kenya devrait augmenter de 40,6 % pour atteindre 40,4 millions de personnes d'ici 2035. Les données du Bureau national des statistiques du Kenya (KNBS) indiquent que le pays comptera 11,7 millions de personnes supplémentaires sur le marché du travail d'ici 2035, ce qui pourrait entraîner une hausse du chômage dans une économie qui ne crée pas suffisamment d'emplois pour les jeunes qui quittent l'école et les diplômés de l'enseignement supérieur. Globalement, le PIB par habitant (PPA) du pays a été estimé à 5 765 USD en 2022 par la Banque mondiale. Le taux de pauvreté s'élève à 38,6 %, soit un niveau supérieur à celui d'avant la pandémie, car les ménages pauvres et ruraux n'ont pas autant participé à la reprise économique du Kenya. Le récent ralentissement de la réduction de la pauvreté, associé à un accès inégal à l'éducation et à d'autres opportunités, à une faible création d'emplois et à une croissance constamment faible de la productivité, souligne la nécessité d'une stratégie de croissance inclusive. Une telle stratégie vise à favoriser une croissance plus large des revenus et à améliorer le pouvoir d'achat dans l'ensemble de la société.

Indicateurs monétaires	2016	2017	2018	2019	2020
Shilling du Kenya (KES) - Taux de change annuel moyen pour 1 MAD	10,40	10,67	10,79	10,63	11,21

Source : Banque Mondiale - Dernières données disponibles.

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