Portugal : Le contexte économique

Les indicateurs économiques

Après avoir connu plusieurs années de croissance soutenue, la production économique au Portugal a chuté fortement à la suite de l'épidémie de COVID-19. Néanmoins, le pays s'est rapidement redressé, enregistrant une croissance de 6,7 % du PIB en 2022. Après un bon début d'année, la croissance économique du Portugal a ralenti pour atteindre 2,3 % en 2023, restant néanmoins largement au-dessus de la moyenne de la zone euro. Dans le domaine de la demande intérieure, à la fois la consommation privée et l'investissement ont contracté, influencés par la hausse des taux d'intérêt et la confiance modérée des consommateurs et des entreprises. La hausse des taux d'intérêt a un impact prononcé sur les ménages portugais, étant donné que près de 90 % de leur portefeuille de prêts hypothécaires, représentant plus des trois quarts de leur dette totale, est liée à des prêts à taux variable. Sur le front extérieur, les exportations de biens ont connu un déclin en raison de la demande affaiblie de la part des partenaires commerciaux, tandis que les exportations de services ont maintenu une expansion saine, principalement alimentée par le secteur du tourisme. Dans un contexte macroéconomique plus faible parmi les principaux partenaires commerciaux du Portugal, le FMI prévoit une croissance de 1,5 % cette année, avec une accélération en 2025 (2,2 %).

Le gouvernement portugais a réussi à réduire progressivement son déficit budgétaire ces dernières années, atteignant des territoires positifs. Cette tendance a été inversée par l'impact du COVID-19 d'abord, puis par le choc des prix de l'énergie exacerbé par l'invasion russe de l'Ukraine (-1,7 % du PIB en 2022). En 2023, les recettes gouvernementales ont augmenté grâce à un marché du travail robuste, des augmentations de salaires et une inflation toujours élevée, le déficit global étant estimé à 0,7 % du PIB par le FMI (bien que en contradiction avec les estimations de la Commission européenne, qui indiquaient un excédent de 0,8 %). L'équilibre général du gouvernement devrait se réduire à 0,3 % du PIB en 2024 (FMI). Les recettes gouvernementales devraient ralentir, influencées en partie par des ajustements de la politique fiscale dans les impôts directs, ainsi que par une modération de l'inflation. Parallèlement, les dépenses gouvernementales devraient augmenter, stimulées par des pressions à la hausse soutenues sur les dépenses courantes, notamment dans des domaines tels que la masse salariale publique et les transferts sociaux. Le ratio de la dette publique au PIB est resté sur une forte tendance à la baisse en 2023 (108,4 %, contre 113,9 % un an plus tôt), soutenu par un différentiel favorable entre la croissance et les taux d'intérêt et un effet de solde primaire. Le FMI prévoit une nouvelle baisse sur l'horizon prévisionnel, à environ 99,9 % d'ici 2025. L'inflation des prix à la consommation a diminué au cours de l'année, atteignant en moyenne 5,3 %, la tendance à la baisse étant principalement liée aux prix de l'énergie, tandis que l'inflation sous-jacente, qui exclut les composantes énergie et alimentation, a persisté dans sa trajectoire à la hausse. Le taux devrait progressivement se rapprocher de l'objectif de la BCE d'ici 2025 (2,4 %).

Le taux de chômage est passé à 6,6 % en 2023 (contre 6,1 % un an plus tôt) et devrait se stabiliser sur l'horizon prévisionnel en raison des perspectives de croissance à court terme modérées. Dans l'ensemble, le PIB par habitant (PPA) portugais est estimé à 45 227 dollars en 2023 (FMI), soit encore 20,6 % en dessous de la moyenne de l'UE. Selon les dernières données de l'Institut national de la statistique INE, 17 % de la population est en situation de pauvreté, correspondant à la proportion d'habitants ayant un revenu monétaire net équivalent annuel inférieur à 7 095 euros.

Indicateurs monétaires	2016	2017	2018	2019	2020
Euro (EUR) - Taux de change annuel moyen pour 1 MAD	0,10	0,09	0,09	0,09	0,09

Source : Banque Mondiale - Dernières données disponibles.

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Dernières mises à jour en Juillet 2024