Zambie : Le contexte économique

Les indicateurs économiques

La croissance du PIB réel de la Zambie a fait preuve de constance, augmentant de 6,2 % en 2021 et de 5,2 % en 2022. Malgré un premier ajustement à la baisse des prévisions de croissance pour 2023, qui s'établissent désormais à 2,7 % contre 4,2 % initialement, les données récentes indiquent une tendance plus positive, avec une croissance moyenne de 5 % au cours des trois premiers trimestres de 2023. Les moteurs de la croissance pour 2023 comprennent l'information et la communication, l'éducation et les activités financières et d'assurance, contrairement aux secteurs traditionnels tels que l'exploitation minière, l'agriculture et l'industrie manufacturière. La révision à la baisse précédente était principalement due à la réduction de la production de cuivre et à la baisse des prix mondiaux du cuivre. Les défis opérationnels, la faible teneur du minerai dans les mines, la faible productivité agricole et les investissements limités dans l'industrie manufacturière ont contribué à la suppression de la croissance. À l'horizon 2024, l'objectif de croissance du PIB de 4,8 % fixé dans le budget national de 2024, bien que modéré, laisse entrevoir des perspectives économiques encourageantes pour la Zambie (données de l'Institut zambien d'analyse et de recherche politiques).

Selon le FMI, à la fin du mois de juin, l'excédent budgétaire primaire (base caisse) s'élevait à 2,2 milliards ZMK. Malgré un manque à gagner lié à l'exploitation minière de 0,8 % du PIB au premier semestre 2023 par rapport au budget, les recettes non minières, y compris les recettes ponctuelles telles que l'amnistie fiscale et les frais de vente des licences de téléphonie mobile, ainsi que les dépenses primaires contrôlées, ont compensé le déficit. Fin septembre 2023, les arriérés sur la dette extérieure publique et garantie par l'État (principal et intérêts) s'élevaient à 5,3 milliards USD, soit une augmentation de 1,2 milliard USD par rapport à décembre 2022. Cette augmentation est exclusivement liée aux créances entrant dans le champ de la restructuration de la dette. Tous les arriérés dus aux institutions financières internationales (IFI) ont été réglés. Globalement, le solde primaire (base caisse) a connu une amélioration de 1,8 % du PIB par rapport à 2022, principalement en raison de la diminution des dépenses primaires (1,2 % du PIB), y compris la réduction des investissements des projets financés par l'étranger (0,8 % du PIB) et la maîtrise des dépenses courantes (0,4 % du PIB - projections du FMI). Conformément au projet de budget 2024, les autorités se sont engagées à maintenir un solde primaire de 5,57 milliards ZMK (0,8 % du PIB), accompagné d'un critère de performance trimestriel (QPC) ajusté de fin juin suggéré de 2,16 milliards ZMK. Sur la base des hypothèses de Fitch concernant les paramètres de restructuration de la dette et l'appréciation anticipée du kwacha après la restructuration, la dette publique devrait diminuer pour atteindre 90 % du PIB en 2024, contre une estimation de 116 % en 2023, avec une nouvelle baisse à 80,5 % en 2025. Pour faire face aux risques de refinancement et de taux de change, les autorités ont l'intention de faire passer la part de la dette intérieure dans le financement net de 30 % à 55 % d'ici 2025, d'allonger l'échéance de la dette en monnaie locale et de s'appuyer sur un financement extérieur concessionnel conforme au plafond du critère de performance du FMI pour les emprunts non concessionnels. Le taux d'inflation a été estimé à 10,6 % en 2023 par le FMI, ce qui est bien supérieur à l'objectif de 6 % à 8 % de la Banque de Zambie. L'achèvement de la restructuration de la dette devrait permettre au kwacha de s'apprécier en 2024 et 2025, ce qui contribuera à réduire l'inflation, qui devrait tomber à 7,5 % en 2025.

Bien que la Zambie ait atteint le statut de pays à revenu intermédiaire de la tranche inférieure en 2011, après une décennie de forte croissance, la pauvreté rurale extrême et généralisée (la moitié des Zambiens vivent encore dans la pauvreté) reste un problème important, aggravé par un taux de natalité élevé et un fardeau relativement lourd du VIH/sida (un Zambien sur huit est atteint du virus). En 2023, le taux de chômage dans le pays était de 4,3 % (Banque mondiale), le chômage des jeunes étant particulièrement élevé, ce qui incite de plus en plus de jeunes Zambiens à se lancer dans la création d'entreprises pour lutter contre le chômage. Le PIB par habitant (PPA) du pays a été estimé à 3 975 USD en 2022 par la Banque mondiale (dernières données disponibles).

Indicateurs monétaires	2016	2017	2018	2019	2020
Kwacha de Zambie (ZMK) - Taux de change annuel moyen pour 1 MAD	1,05	0,98	1,11	1,34	1,93

Source : Banque Mondiale - Dernières données disponibles.

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